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Vodafone España está en venta | Fusión Orange y MásMóvil


Masay

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Vodafone admite oficialmente conversaciones para buscar una salida a su filial española

El consejero delegado mundial señala que mantienen negociaciones a varias bandas para la integración o venta de la compañía tras otro trimestre negro

Vodafone España no levanta cabeza. La operadora volvió a presentar unos resultados negros en su tercer trimestre fiscal (de octubre a diciembre), con caída de ingresos por servicios y pérdida de clientes y de rentabilidad, siendo la filial de la multinacional británica con peor desempeño en Europa. Mientras tanto, los grandes fondos de inversión, que ya participan en el accionariado de otras compañías del sector como MásMóvil, se preparan para el asalto al capital de la operadora, abocada a una fusión o a ser absorbida por un rival para poder sobrevivir.

Precisamente, el consejero delegado del grupo a nivel mundial, Nick Read, ha admitido por primera vez expresamente que buscan una salida para la filial española. En la conferencia con analistas tras la publicación de los resultados, ha señalado que mantiene conversaciones de forma activa para alcanzar acuerdos de integración en mercados como España, Italia, Portugal o el Reino Unido. El máximo directivo de la operadora se ha mostrado abierto a cualquier fórmula, desde una joint venture a una fusión en la que Vodafone podría tener la mayoría o no, e incluso la venta directa de la filial.

Y preguntado por España, Read ha concretado que esas conversaciones van en varias direcciones. “Estamos interactuando activamente con varios actores en este mercado, no con uno solo, sino con varios, para encontrar una solución óptima que lleve al mercado español a una posición sostenible”, ha asegurado el consejero delegado de Vodafone. Read ha añadido que los reguladores han entendido la importancia de la consolidación, unos movimientos que podrían ayudar a los operadores a reducir costes e invertir más en redes.

Un trimestre difícil

La declaración se produce tras otro trimestre duro para la filial española. Los ingresos por servicio de Vodafone España cayeron un 1,6% hasta los 940 millones de euros por las promociones y la extrema competitividad comercial del mercado español, mientras que en el acumulado del año el descenso es del 1,3%. No obstante, gracias a la venta de móviles, los ingresos totales aumentaron un 1,39% en los nueve primeros meses, hasta los 4.224 millones de euros.

La operadora ha reducido su base de clientes en 53.000 líneas móviles y una cantidad similar en banda ancha, mientras que los clientes de televisión han caído en 44.000. Fruto de esto, el número de clientes convergentes se ha reducido en torno a 22.000, hasta los 2,2 millones. Vodafone comenzó 2022 con 11,4 millones de clientes móviles, 3,1 millones de clientes de banda ancha y 1,5 millones de televisión. Lowi, la marca low cost del grupo, ha ganado 83.000 clientes móviles y ya supera los 1,4 millones. El trimestre ha estado marcado también por la externalización de las tiendas propias y el ERE que motivó la salida de 442 empleados.

El informe financiero del grupo Vodafone señala que España fue el peor país del grupo en evolución de ingresos por servicios en el Europa: Alemania y el Reino Unido registraron crecimientos del 1,1% y el 0,9%, mientras que en Italia bajaron un 1,3% y en el resto de los países crecieron un 2,9%.

Los fondos afilan sus armas

El continuo deterioro de las cuentas de Vodafone España ha vuelto a avivar la necesidad apremiante de que el grupo mueva ficha y protagonice una operación de consolidación, bien sea una fusión con otra operadora o una venta directa a un rival. El propio consejero delegado de la filial, Colman Deegan, ha calificado la situación del mercado español de “insostenible” y la necesidad de consolidación de “inevitable”. Tras un año y medio en el cargo, el directivo no ha sido capaz de cumplir su promesa de frenar la sangría de ingresos y clientes.

En la sede central en el Reino Unido, esos tambores de fusión ya se escuchan en el seno del consejo de administración. El fondo de inversión sueco Cevian acaba de desembarcar en el capital de la operadora, y quiere cambios en la gestión, que puedan impulsar una subida del precio de la acción. Cevian quiere que la teleco sea más agresiva en el impulso de operaciones de consolidación en algunos de sus principales mercados, el Reino Unido, Italia y España, según publicó Financial Times.

En el caso de España, la opción más posible es un acuerdo con MásMóvil, que ya intentó una fusión recientemente aunque finalmente optó por la compra de Euskaltel. Los fondos KKR, Cinven y Providence, propietarios del operador amarillo, han vuelto a propiciar conversaciones, asesorados por Goldman Sachs, según fuentes del sector, aunque tanto MásMóvil como Vodafone guardan silencio. El ruido sobre esas operaciones le ha sentado bien a la cotización del grupo, que avanza un 14% desde inicios del año.

En Italia, la operadora británica ha iniciado negociaciones para la fusión de su división con la filial en el país de la francesa Iliad, y baraja una combinación con Three en Reino Unido.

https://elpais.com/economia/2022-02-02/vodafone-espana-sufre-otro-trimestre-negro-y-se-ve-abocada-a-una-fusion.html

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KKR quiere comprar Vodafone en España para abrir una guerra con Telefónica y Orange en Europa

El fondo quiere utilizar la operación como trampolín para ser un actor relevante en todo el continente

Fernando Cano

Publicado: 07/02/2022  •  04:45 Actualizado: 07/02/2022  •  10:43

Estos días se han vivido los momentos más convulsos para el sector de las telecomunicaciones español en años. Vodafone presentó resultados el pasado miércoles en medio de fuertes rumores de fusión con MásMóvil, lo que despertó los tambores de integración en un mercado que no puede resistir más la elevada presión competitiva y en el que el fondo estadounidense KKR quiere ser protagonista.

Estamos ante una batalla que debe entenderse en clave europea y en medio de la oleada de consolidaciones que se preparan en todo el continente y que podría estallar este 2022. Un proceso que puede arrojar nuevos actores en un nuevo escenario en el que los operadores industriales tendrán que compartir el campo de batalla con fondos de inversión deseosos de hacerse con las infraestructuras críticas y estratégicas de las telecos.

Una guerra que en España tendrá una interesante disputa y que podría marcar el futuro del sector en los próximos años. Vodafone está en venta desde hace meses, en España y todos los mercados donde no son rentables. Una situación que les ha hecho volver a sentarse con MásMóvil para explorar una negociación, en esta oportunidad mucho más propicia que hace un año, según ya ha informado este diario.

Unos acercamientos con KKR de actor principal. El fondo es quien está llevando a cabo las negociaciones y quién en definitiva financiará la operación. Actualmente es dueño de MásMóvil junto con los fondos Cinven y Providence a través de su vehículo inversor Lorca Capital, un perímetro que quieren engordar, tanto a nivel español como europeo.

El plan de KKR

Las fuentes con las que ha hablado THE OBJECTIVE sitúan al fondo como el principal protagonista de un proyecto paneuropeo de gran calado y que quiere plantar cara a los gigantes del sector: Telefónica, Orange, British Telecom y Deutsche Telekom.

Dicho de otra manera, KKR quiere utilizar a Vodafone España como trampolín para consolidar otras operaciones que le conviertan en uno de los mayores actores de telecomunicaciones del continente, con activos en redes de fibra óptica, redes móviles y comercialización.

Si KKR finalmente logra adquirir Vodafone en España convertiría automáticamente a MásMóvil en el segundo operador español de telecomunicaciones con más de 25 millones de accesos y 7.000 millones de euros de facturación anual, un activo que les pondría al nivel de las grandes del continente.

Pero no es todo. Este diario ya contó que KKR tiene en cartera un proyecto para crear una gran operadora de fibra óptica en España adquiriendo pequeñas compañías hasta configurar una gran red de infraestructuras para dar servicio a terceros.

Sinergias de MásMóvil y Vodafone

Acaba de comprar el 49% de Reintel, filial de fibra óptica de Red Eléctrica, por 971 millones, ha cerrado distintos acuerdos para entrar en algunos vehículos de fibra de Telefónica en Latinoamérica y está al acecho de otras operaciones como la venta de Lyntia por 4.000 millones de euros.

El gran déficit de una eventual fusión entre MásMóvil y Vodafone es su red de fibra óptica. Vodafone tiene una red de HFC que se ha quedado obsoleta y desde hace años que ya no invierten en nuevos despliegues. Por otro lado, la compañía presidida por Meinrad Spenger tiene la mayoría de sus despliegues en zonas rurales con poca capilaridad y el grueso de su red la alquila a Orange mediante acuerdos mayoristas.

En este sentido, las piezas en España encajarían cuando KKR pueda sumar su red de fibra a los clientes y la red móvil de la nueva empresa nacida de la fusión de MásMóvil con Vodafone.

Pero España es solo el comienzo. MásMóvil ostenta una gran presencia en Portugal a través de la marca Nowo donde ya tiene una red propia de telefonía móvil tras la compra de espectro en la última subasta 5G del país luso. Las intenciones en el país vecino apuntan a ser un actor relevante de un mercado todavía por explorar.

 

https://theobjective.com/economia/2022-02-07/kkr-vodafone-telefonica-orange/

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Vodafone pone precio a su filial española y cifra su venta en 7.000 millones

La irrupción de Orange no inquieta en los planes de consolidación que tiene la empresa británica

CARLOS R. CÓZAR  

11/02/22 - 00: 06

Esta semana el sector de las telecomunicaciones volvía a estremecerse por la posibilidad de que Orange y MásMóvil se fusionen en España. La delicada situación de las grandes operadoras ante la pérdida de clientes y los escasos márgenes en el mercado minorista que obtienen ha provocado que las negociaciones y los movimientos se hayan acrecentado este inicio de 2022.

A pesar de la noticia avanzada por The Objective y Expansión de las negociaciones entre Orange y MásMóvil, Vodafone continúa haciendo sus planes de futuro y considera que será ella quien dé el paso definitivo para consolidar el mercado español. Por eso, tal y como confirman fuentes financieras a este periódico, la matriz británica ha cifrado en unos 7.000 millones de euros la venta de su filial española.

No obstante, tal y como recalcan las mismas fuentes conocedoras, Vodafone no descarta que en vez de venta se produzca una creación de una nueva compañía con capital al 50% con otra empresa. En cualquier caso, la teleco británica tasa en en la horquilla de los 7.000 millones de euros. Este encaje no es nuevo para la operadora ya que desde que en 2020 abriera negociaciones con MásMóvil la opción de la joint venture es la que siempre ha estado encima de la mesa. 

La cantidad en la que se mueve Vodafone es la misma que hace justo meses atrás por lo que las negociaciones volverán a ser intensas ya que, a pesar de querer desinvertir en varias áreas geográficas europeas, “no quiere malvender sus activos”, tal y como narran fuentes del sector de las telecomunicaciones. Hace un año, la operadora roja y MásMóvil ya mantuvieron conversaciones, pero MásMóvil no superó la oferta de los 6.000 millones de euros. 

Los analistas le dan la razón

Con los tambores de fusiones retumbando por toda Europa, los inversores y analistas hacen cálculos del nuevo escenario que se atisba en el sector de las telecomunicaciones. Los analistas de JP Morgan, en este sentido, revelan que «muy difícil evaluar qué acuerdos se materializarán y cuáles no», pero añaden que «no hay humo sin fuego» y que «está claro que Vodafone está evaluando agresivamente las opciones de su cartera y ve margen para la creación de valor material».

“Tenemos muchas esperanzas de consolidación en los mercados de Reino Unido y España, pero sospechamos que puede ser más difícil cumplir con un acuerdo potencial en Italia», debido a los «riesgos y consideraciones de estructura corporativa potencialmente complejos», recalcan. 

Los analistas de Barclays han realizado un informe sobre la situación actual de Vodafone y aseveran que “los movimientos están más cerca de lo esperado”.  Si bien los expertos de la firma consideraban en noviembre que la posibilidad de integración en el mercado español era lejano ya que debía que acometer reestructuraciones como el ERE anunciado, este proceso ha concluido y explican que tras las palabras de Nick Read, CEO de Vodafone, que daba por hecho que se acometerían operaciones, “el momento ha llegado”.

En este contexto, los analistas en un informe al que ha tenido acceso este periódico, vislumbran la creación de una joint venture en España como la mejor opción en el que incluyen a MásMóvil como socio indiscutible. Con esta suma de sinergias, la nueva empresa tendría unos ingresos de 7.000 millones de euros y un Ebitda de 1.900 millones de euros. En cuanto a la valoración de ambas operadoras, Barclays estima que el valor de Vodafone se sitúa entre 5.700 millones y 8.000 millones de euros mientras que MásMóvil oscilaría entre 6.000 millones y 8.600 millones de euros.

La nueva empresa daría resultado a la segunda empresa más importante de España, por detrás de Telefónica. Vodafone comenzó 2022 con 11,4 millones de clientes móviles, 3,1 millones de clientes de banda ancha y 1,5 millones de televisión. MásMóvil ha superado los 27 millones de hogares comercializables en toda España con su oferta de fibra óptica, a través de su propio despliegue y de los acuerdos que mantiene con diferentes operadores. Respecto a las líneas móviles, MásMóvil tiene en su cartera 13,47 millones de clientes.

https://www.elindependiente.com/economia/2022/02/11/vodafone-pone-precio-a-su-filial-espanola-y-cifra-su-venta-en-7-000-millones/#:~:text=Por eso%2C tal y como,venta de su filial española.

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  • 4 semanas después...

Orange y MásMóvil entablan negociaciones en exclusiva para una fusión en España

Crearían una joint venture valorada en 19.600 millones

Bruselas deberá decidir sobre la operación

SANTIAGO MILLÁN ALONSO

Madrid  8 MAR 2022 - 14:49 CET

Orange y MásMóvil (LORCA JVCO) han anunciado hoy que han comenzado un período de negociación en exclusiva para combinar sus negocios en España. La entidad resultante tendría la forma de una joint venture controlada por Orange y MásMóvil al 50%, con una valoración de la entidad conjunta de 19.600 millones de euros, según han indicado ambas compañías en un comunicado.

Ambas entidades se valoran de forma atractiva, con una valoración de Orange España de 8.100 millones (7,5 veces el EBITDAaL de 2022, y 38,7 veces el EBITDAaL – eCapex de 2022) y una valoración de MásMóvil (que incluye la adquisición de Euskaltel) de 11.500 millones (9,9 veces el EBITDAaL de 2022 y 17,8 veces el EBITDAaL – eCapex de 2022). Fuentes del sector explican que Orange España no tiene apenas deuda, mientras que el grupo MásMóvil, como consecuencia de la estrategia de adquisiciones realizada en los últimos años, tiene una deuda cercana a 6.600 millones de euros.

 

Orange y Lorca JVCO tendrían los mismos derechos de voto en la entidad combinada resultante. En consecuencia, ninguna consolidaría la entidad combinada en sus cuentas. Según fuentes del sector, Orange nombraría al presidente del consejo de administración y al director financiero, mientras que MásMóvil haría lo propio con el consejero delegado, que presumiblemente sería su actual CEO, Meinrad Spenger.

El mercado parece haber recibido bien la operación. Las acciones de Orange han abierto con una subida superior al 2%, si bien el avance ha perdido fuerza. Telefónica, que se beneficiaría de una reducción del número de operadores en el mercado español, ha llegado a subir cerca de un 3%, si bien el avance también se ha debilitado, como consecuencia de las incertidumbres en los mercados a causa de la invasión rusa de Ucrania.

La unión de Orange y MásMóvil supondrá la operación corporativa más grande registrada en el mercado español en las últimas décadas, y provocará una reducción del número de operadores móviles de red de cuatro a tres. Orange es, actualmente, el segundo operador, mientras que MásMóvil se reforzó en 2021 como cuarto operador, tras la compra de Euskaltel. Telefónica se mantendrá como primero operador español en términos de ingresos, pero la nueva compañía pasará a liderar el mercado en líneas de telefonía móvil y banda ancha fija.

El acuerdo entre las partes contempla, por un lado, el derecho a lanzar una Oferta Pública de Venta (OPV) bajo ciertas condiciones acordadas por ambas partes y, por otro, el derecho de Orange a tomar el control y consolidar la entidad combinada resultante en caso de una Oferta Pública de Venta. En ningún caso estaría la operadora francesa obligada ni a salir de la entidad combinada resultante ni a ejercer esas opciones. Lorca JVCO, matriz británica de MásMóvil, está controlada por Cinven, KKR y Providence, y tiene en su capital a inversores españoles como la familia Ybarra Careaba, Inveready y José Eulalio Poza; mientras que el grupo Orange cuenta como principal accionista al Estado francés, con cerca de un 23% del capital.

La integración dejaría como tercer operador a Vodafone, pero con una posición menor frente a Telefónica y la nueva Orange-MásMóvil. Pese a que distintas especulaciones del mercado apuntaban, precisamente a una operación entre MásMóvil y Vodafone, Orange ya había manifestado su intención de participar activamente en la consolidación del sector en España. El grupo galo, que en la actualidad tiene una posición financiera más sólida que Vodafone, con menor deuda y mejor rating, no podía quedarse al margen, puesto que MásMóvil es su principal cliente en España y Europa, dados los amplios acuerdos mayoristas.

La joint venture integraría los activos y los equipos de ambas compañías en España, apoyándose en sus modelos de negocio altamente complementarios, para dar servicio a 4,0+3.1 millones de clientes de fijo (de los cuales 3,0+2,6 son convergentes), 11,5+8,7 millones de clientes de móvil postpago y casi 1,5 millones de clientes de TV.

La joint venture sería propietaria de importantes activos de red, lo que le otorgaría una diferenciación competitiva en el mercado. Así, contaría con una red de fibra óptica ultrarrápida con presencia en todo el territorio nacional que alcanza los 16 millones de unidades inmobiliarias; y una red móvil de última generación con cobertura nacional, que gestiona un volumen de tráfico muy relevante del mercado español.

La entidad resultante se convertiría en un competidor más fuerte, con unos ingresos de alrededor de 7.500 millones de euros y EBITDAaL de 2.200 millones, y ganaría la escala y la eficiencia necesarias para abordar una expansión ambiciosa y sostenible de sus redes de FTTH y 5G; además de contribuir a que España mantenga y continúe desarrollando unas infraestructuras de telecomunicaciones altamente competitivas.

Esta joint venture generaría unas sinergias relevantes que podrían alcanzar los 450 millones de euros a partir del tercer año tras el cierre de la operación.

La transacción se espera que sea firmada durante el segundo trimestre de 2022, dado que ahora ambas partes negociarán los términos de la integración, con el intercambio de due dilligence, y debería estar concluida en el segundo trimestre de 2023, una vez obtenidas las oportunas aprobaciones de las autoridades administrativas, de competencia y regulatorias pertinentes. En principio, según fuentes del sector, la decisión final deberá venir de Bruselas, dada la dimensión europea de la transacción, especialmente por la presencia internacional de Orange.

Otras fuentes del sector recuerdan que Bruselas ha sido muy reticente en los últimos años a autorizar transacciones que supusiesen la reducción de cuatro a tres del número de operadores móviles de red. En su opinión, la cuestión se centrará en saber cuáles pueden ser las condiciones que se impongan a Orange y MásMóvil.

En cualquier caso, ambas telecos han decidido seguir adelante con la transacción lo que implicaría que tienen cierta seguridad de que las condiciones vayan a ser asumibles. “Estoy muy satisfecho de crear esta joint venture con MásMóvil, aprovechando nuestra larga y exitosa colaboración para convertirnos en un competidor más fuerte, capaz de realizar las importantes inversiones necesarias para desarrollar plenamente el mercado español. Cuento con Jean-François Fallacher y con el compromiso de todo el equipo de Orange España para convertir esta oportunidad en un éxito para ambas compañías”, ha dicho Stéphane Richard, presidente y CEO del grupo Orange.

Meinrad Spenger, CEO de MásMóvil, ha comentado que “para asegurar el liderazgo en infraestructuras de fibra y 5G y así como la prestación de un servicio excepcional en España, necesitamos operadores fuertes con modelos de negocio sostenibles. Nuestra combinación sería beneficiosa para los consumidores, el sector de las telecomunicaciones y la sociedad española en su conjunto”.

Lazard ha actuado como asesor financiero de Orange. Goldman Sachs Bank Europe SE ha trabajado como asesor financiero de MásMóvil y BNP Paribas ha actuado como asesor de deuda de MásMóvil.

La nueva compañía nace con más de una docena de marcas. La operadora francesa, que en el último año ha eliminado las marcas República Móvil y Amena, cuenta con Orange, Jazztel y Simyo; mientras que MásMóvil cuenta con Yoigo, MásMóvil, Pepephone, Lebara, Llamaya, Lycamobile, Virgin, Euskaltel, R, Telecable y Guuk.

Totem, la filial de torres de Orange, que tiene una división en España, y MásMóvil Portugal, donde la compañía cuenta con la marca Nowo, quedan fuera del acuerdo.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/03/08/companias/1646721703_130964.html

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